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  	  <title><![CDATA[天胶的博客]]></title>
	  <link>http://zengbank.blog.163.com</link>
	  <description><![CDATA[讲述自己喜欢的股市人事 正直诚恳！喜挖低价黑马股！
浪漫怡情？遇到知音才是真！

( 声明：恕不接待资料空白及无照片者！因不想花精力面对“符号”！请谅！） ]]></description>
	  <language>zh-CN</language>
	  <pubDate>Fri, 18 Jul 2008 18:26:11 +0800</pubDate>
	  <lastBuildDate>Fri, 18 Jul 2008 18:26:11 +0800</lastBuildDate>
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	  	<title><![CDATA[天胶的博客]]></title>
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	  	<link>http://zengbank.blog.163.com</link>
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  	<title><![CDATA[白岩松：中国足协比鬼还可怕 不仅无能而且无耻]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/27982464200861862556575</link>
    <description><![CDATA[<div><H1 align=center><FONT color=#ff0000 size=5>白岩松：中国足协比鬼还可怕 不仅无能而且无耻</FONT></H1>
<DIV align=center><FONT color=#ff0000><SPAN >2008年07月18日11:03</SPAN> [</FONT><A href="http://comment2.news.sohu.com/viewcomments.action?id=258226794" target=_blank><U><FONT color=#ff0000>我来说两句</FONT></U></A><FONT color=#ff0000><FONT ><SPAN >(335)</SPAN></FONT>] [字号：</FONT><A href=""><U><FONT color=#ff0000>大</FONT></U></A><FONT color=#ff0000> </FONT></DIV>
<DIV align=center>&nbsp;</DIV>
<DIV align=left>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<STRONG><FONT color=#0000ff size=3> 狐体育讯&nbsp;你如果问我这个世界上最怕什么，我的回答是：小时候怕鬼，这几年怕中国(</FONT></STRONG><A href="http://goto.sogou.com/200807/8c105f6be0c6a1c06d0c9dadf364c4c3.php" target=_blank><U><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>助威中国</FONT></STRONG></U></A><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>，</FONT></STRONG><A href="http://goto.sogou.com/200807/8c105f6be0c6a1c06d0c9dadf364c4c3.php" target=_blank><U><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>决赛门票</FONT></STRONG></U></A><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>，</FONT></STRONG><A href="http://goto.sogou.com/200807/8c105f6be0c6a1c06d0c9dadf364c4c3.php" target=_blank><U><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>伊利金典</FONT></STRONG></U></A><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>)足协。鬼这个东西并不存在，长大后就忘了，但中国足协是个现实存在，总能变换着面孔上演各种恐怖的剧目，让你提心吊胆不怕都不行。</FONT></STRONG>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>　　杜伊终于下课了，是一个解脱，对谁都是。唯一让人奇怪的是：当初为什么开始？中国足协经过几年“艰苦的努力的辛苦的”工作，终于把大部分国字号球队带回到解放前，变成一片废墟。多曼斯基来了，像救世主，后来人家不干了（你怀疑人家，提前不拿合同拴住她），又赶紧弄个应急的伊丽莎白，像个笑话一样讲了一会儿，就再没人笑了，于是回到起点，死马当活马医，让商瑞华试着弄弄。有趣的是，足协放弃的时候，往往是奇迹开始的时候，女足又有了活过来的迹象。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>　　再看男足，也是像神一样请来的杜伊，一切都挺好的，但偏偏个人崇拜，非让人家当国足总教练，再拉来一个福拉多，最后不仅毁了国足，也真正毁了杜伊。请问，这是杜伊的错，还是足协的错？如果是足协的错，这该算无能还算是无耻？</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>　　有人说，没办法，咱没钱，所以只能请来杜伊，我想说“你闭嘴”，让钱打水漂才是最大的奢侈与浪费。花在杜伊、福拉多、多曼斯基和伊丽莎白等人身上的美元全都一分不挣地挥霍掉了。因此我们不是没钱，而是太有钱！面对足协如此浪费，我们该不该告他？要不要问责？做为负责人的谢亚龙怎么可以不辞职？</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>　　中国足协还有一个奇怪的现象：如果没有下一任，你永远不知道上一任的好。我现在收回过去对阎世铎的一些批评，真正的怀念并赞扬他。他疑人不用用人不疑，顶住压力用米卢，终成冲进世界杯之大业，打黑关注青少年足球把甲A改成中超??????这就看出谢亚龙的差距来了，所有足球方面的事儿，全演砸了，而大多人事上的事，似乎都赢了。可悲的是，您干的是足协副主席的事儿啊？</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>　　曾有人用四个词来概括人的差别，这四个词是：聪明、愚蠢、勤奋、懒惰。最棒的人是又聪明又勤奋，其次是聪明但懒惰，再次是愚蠢还懒惰，最糟糕的是又愚蠢还偏偏勤奋，因为破坏力大。这两年的足协所为，就是愚蠢还勤奋吧。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>　　转了一大圈，还差二十来天的时候，主教练成了殷铁生，真是一个最无趣的结果，不是看不上殷铁生，而是奇怪于这样一个轮回。不过，已经没什么关系，我已经再也没有兴趣去关注这支国奥在奥运会上的任何表现，虽然可怜了球员，但谁能说，他们中的有些人一点儿责任都没有呢？随便踢吧，已经不太想关注你们，有趣的事那么多，我们怎么可以如此无趣地在无耻与无能中继续流连？</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3>　　就让有些事情，在离开始最近的时候结束吧，当成我们唯一的反抗！</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P><STRONG><FONT color=#ff00ff size=3><U>天胶观点：</U></FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#ff00ff size=3><U>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 中国足协如此作为让所有中国真心球迷的心不是凉了而是已经麻木不堪了！所以看到白岩松的大胆表白不仅甚为感动！也非转发该文不可！俺的看法是：不管奥运会足球中国国奥队取得任何结果的成绩，中国体育总局都该给中国球迷一个结果-------尽快将目前的中国足协官员全部统统搞下课！然后在全球范围内选聘中国足协主席！前提是必须懂得足球专业知识的！从国家国资委公布的信息可以看到：很多大国企都在搞公开聘用主管，为何这个破烂不堪并且总给中国球迷带来痛苦并且总是花着纳税人血汗钱的中国足协可以如此坚挺不倒呢？该到结束中国足协这帮害人虫的时候了吧？？？<IMG src="http://st.blog.163.com/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face44.gif"></U></FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><U><FONT color=#ff00ff size=3>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 最好大家都不去看这个奥运足球赛！就让那个什么都“懂”的泄鸭聋自己站在球场看个够吧！如果到时候中国球迷都可以做到这个，相信一定会成全这个“大气”的泄鸭聋<IMG src="http://st.blog.163.com/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face15.gif">成为全球最牛鼻的足球领队了！！！<IMG src="http://st.blog.163.com/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face15.gif"></FONT></U></STRONG></P></DIV></div>]]></description>
	    <author><![CDATA[天胶]]></author>
	    <comments>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/27982464200861862556575</comments>
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    <pubDate>Fri, 18 Jul 2008 18:25:56 +0800</pubDate>
    <dcterms:modified>2008-07-18T18:25:56+08:00</dcterms:modified>
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  	<title><![CDATA[  杨澜七年前震动世界的经典演讲 ]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/2798246420086160197</link>
    <description><![CDATA[<div><P align=center><STRONG><FONT size=5>&nbsp; <FONT color=#ff0000>杨澜七年前震动世界的经典演讲</FONT></FONT></STRONG><FONT color=#ff0000> </FONT></P>
<P align=center><FONT size=3><FONT color=#ff0000>&nbsp;<STRONG>&nbsp;&nbsp;<FONT face=楷体_GB2312>——&nbsp;杨澜演说技巧启发我们与西方沟通方式&nbsp;</FONT></STRONG></FONT></FONT></P>
<P><FONT size=3><FONT face=楷体_GB2312><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp; <FONT color=#ff00ff size=4>要点:杨澜的英文演说时间4分钟，但是极具演讲风采、东方魅力。杨澜以亲和的微笑、宁静自信的眼神和流畅的英文，讲述北京的悠久历史文化和北京举办奥运会的文化意义。为了与评委的和世界观众的沟通，杨澜的论述很有西方技巧：杨澜上场第一句话是“你们将会在北京享受一个愉快的夏天！”拉近了与西方的心理距离，很平淡的一句话但有技巧</FONT></STRONG></FONT></FONT></P>
<P><STRONG><FONT size=5>&nbsp;<IMG style="DISPLAY: block; TEXT-ALIGN: center" src="http://blogfile.ifeng.com/uploadfiles/blog_attachment/0807/84/1292484_fabbcac9f768862eafe976cf3e95268e.jpg"></FONT></STRONG></P>
<P align=center><STRONG><FONT size=5>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <FONT color=#ff0000>杨澜七年前震动世界的经典演讲</FONT></FONT></STRONG><FONT color=#ff0000> </FONT></P>
<P align=center><FONT size=3><FONT color=#ff0000>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<STRONG>&nbsp;&nbsp;<FONT face=楷体_GB2312>——&nbsp;杨澜演说技巧启发我们与西方沟通方式&nbsp;</FONT></STRONG></FONT></FONT></P>
<P align=center><FONT size=3><FONT color=#ff0000>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face=楷体_GB2312><STRONG>凤凰博报 浩歌时评</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><FONT size=3>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <FONT color=#0000ff><STRONG>2001年7月13日，是所有中国人永远记住的日子。那天中国获得了北京奥运会的主办权，那天夜晚全中国都沸腾了。而在中国申奥的最关键时刻，赴莫斯科的中国申奥大使杨澜，在７月１３日代表中国在莫斯科作最后陈述成为一次精彩的经典演说，杨澜的演说感动评委、震动世界，杨澜以她的东方魅力嫁接起沟通世界的桥梁。七年后,杨澜代表中国宣誓的奥运梦想正在变为现实。</STRONG></FONT></FONT><FONT size=3></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 八年前在蒙特卡洛的投票选举中，北京未能获得2000年奥运会的举办权。杨澜当时作为中央电视台前方主持人，目睹了投票的前前后后。她事后说自己是哭着回来的。八年后，北京申奥的舞台上再次出现了杨澜的身影。这次中国成功了。　　</STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 莫斯科时间７月１３日晚进行最后投票，在当天白天，５个申办城市将在所有投票人面前作最后一次１小时的申办陈述。中国的１小时陈述由七八个人来完成，这其中有时任副总理李岚清、时任北京市副市长刘琪以及袁伟民、邓亚萍、杨澜等。作为其中的两位女性，邓亚萍代表运动员作１分半钟的陈述，而杨澜作关于北京文化计划的４分钟陈述。杨澜的４分钟陈述和当年２月考察团来华时，所作的２０分钟报告的主体内容相一致，而要把２０分钟的内容浓缩在４分钟之内并非易事。杨澜陈述的具体内容有：北京特殊的文化和奥林匹克运动的关系、北京的教育计划，闭幕式的设计以及火炬接力的设计等因素。所有人的陈述都要用英语完成。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>　&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp; 经历过第一次的失败，这次申奥中，无论是政府官员，还是方方面面的专家，国际化程度方面提高了许多，不仅能熟练地用英语交流，而且还有长期国际交往的经验，而第一次申办时北京的申奥队伍能用英语和外国人直接交流的还不是很多。媒体和民众心态比上一次申办时更加理性，更加以平常心来看待这次申奥，这也是一个城市自信和成熟的表现。申奥能否成功，其中有许多不确定因素。作为申办者，应该全力以赴，但不要给自己太多的压力。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>　　&nbsp;&nbsp; 杨澜的英文演说时间4分钟，但是极具演讲风采、东方魅力。杨澜以亲和的微笑、宁静自信的眼神和流畅的英文，讲述北京的悠久历史文化和北京举办奥运会的文化意义。为了与评委的和世界观众的沟通，杨澜的论述很有西方技巧：杨澜上场第一句话是“你们将会在北京享受一个愉快的夏天！”拉近了与西方的心理距离，很平淡的一句话但有技巧。借用西方人马可波罗这个元素，拉近与西方文化的距离。杨澜的演说还生动阐述了奥运火炬传递壮观景象设想，把东方的雄浑大气、厚重底蕴和西方的浪漫精神、挑战理想融合为一，富有想象力和浪漫感，感染和震动评委和观众。杨澜说“多年的媒体经验，在国内生活居住的经验，都让我知道该用什么语言，该用什么表达方式来和这些人打交道。” 杨澜与西方人打交道的技巧也启发我们每个人，因为我们将首次迎来最大规模的世界客人，我们要做东道主。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;杨澜4分钟的英文演说成为一次经典演说，这次经典演说先声夺人开启了北京奥运会响亮世界的一个声音，宣誓了古老民族的奥运梦想，七年后重温杨澜的演讲，言犹在耳，而每句话都正在变为现实：“我们的开闭幕式，将是展现中国杰出作家、导演和作曲家的舞台，讴歌人类的共同理想，以及我们独特的奥林匹克运动。”</STRONG></FONT></P>
<P align=center><FONT color=#0000ff><STRONG><FONT size=3>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT color=#ff0000>&nbsp;</FONT></FONT><FONT face=隶书 color=#ff0000 size=5>杨澜申奥演讲中英文稿</FONT></STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff><STRONG><FONT size=3>&nbsp;</FONT><FONT size=3>Mr. President, Ladies and Gentlemen,Good afternoon!</FONT></STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff><STRONG><FONT size=3>&nbsp;</FONT><FONT size=3>Before I introduce our cultural programs, I want to tell you one thing first about 2008. You're going to have a great time in Beijing.</FONT></STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>China has its own sport legends. Back to Song Dynasty, about the 11th century, people started to play a game called Cuju, which is regarded as the origin of ancient football. The game was very popular and women were also participating. Now, you will understand why our women football team is so good today.</STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>There are a lot more wonderful and exciting things waiting for you in New Beijing, a dynamic modern metropolis with 3,000 years of cultural treasures woven into the urban tapestry. Along with the iconic imagery of the Forbidden City, the Temple of Heaven and the Great Wall, the city offers an endless mixture of theatres, museums, discos, all kinds of restaurants and shopping malls that will amaze and delight you. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>But beyond that, it is a place of millions of friendly people who love to meet people from around the world. People of Beijing believe that the 2008 Olympic Games in Beijing will help to enhance the harmony between our culture and the diverse cultures of the world. Their gratitude will pour out in open expressions of affection for you and the great Movement that you guide. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>Within our cultural programs, education and communication will receive the highest priority. We seek to create an intellectual and sporting legacy by broadening the understanding of the Olympic Ideals throughout the country. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>Cultural events will unfold each year, from 2005 to 2008. We will stage multi-disciplined cultural programs, such as concerts, exhibitions, art competitions and camps which will involve young people from around the world. During the Olympics, they will be staged in the Olympic Village and the city for the benefit of the athletes. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>Our Ceremonies will give China's greatest-and the world's greatest artists a stage for celebrating the common aspirations of humanity and the unique heritage of our culture and the Olympic Movement. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>With a concept inspired by the famed Silk Road, our Torch Relay will break new ground, traveling from Olympia through some of the oldest civilizations known to man-Greek, Roman, Egyptian, Byzantine, Mesopotamian, Persian, Arabian, Indian and Chinese. Carrying the message "Share the Peace, Share the Olympics," the eternal flame will reach new heights as it crosses the Himalayas over the world's highest summit - Mount Qomolangma, which is known to many of you as Mt. Everest. In China, the flame will pass through Tibet, cross the Yangtze and Yellow Rivers, travel the Great Wall and visit Hong Kong, Macau, Taiwan and the 56 ethnic communities who make up our society. On its journey, the flame will be seen by and inspire more human beings than any previous relay. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>I am afraid I can not present the whole picture of our cultural programs within such a short period of time. Before I end, let me share with you one story. Seven hundred years ago, amazed by his incredible edtions of a far away land of great beauty, people asked Marco Polo whether his stories about China were true.He answered: What I have told you was not even half of what I saw. Actually, what we have shown you here today is only a fraction of Beijing that awaits you. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>Ladies and gentlemen, I believe that Beijing will prove to be a land of wonders to athletes, spectators and the worldwide television audience alike. Come and join us.</STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>Thank you, Mr. President. Thank you all.</STRONG></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff size=3><STRONG>Now, I would like to give the floor to Mr. He</STRONG></FONT></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=3></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P align=center><FONT face=隶书 size=3><FONT color=#0000ff><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp; <FONT color=#ff0000 size=5>翻译文稿版本1:</FONT></STRONG></FONT></FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <FONT size=3><FONT face=宋体><FONT color=#ff6600>&nbsp;<FONT size=4>Mr. President, Ladies and Gentlemen,Good afternoon!</FONT></FONT></FONT></FONT></STRONG></FONT></P>
<DIV><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 主席先生，各位来宾，大家午安！</STRONG></FONT></DIV>
<DIV>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Before I introduce our cultural programs, I want to tell you one thing first about 2008. You're going to have a great time in Beijing.&nbsp;&nbsp;<BR></STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在我介绍我们的文化节目，首先我要告诉你一件有关于2008的事，你将在北京度过一段美好的时光。<BR></STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; China has its own sport legends. Back to Song Dynasty, about the 11th century, people started to play a game called Cuju, which is regarded as the origin of ancient football. The game was very popular and women were also participating. Now, you will understand why our women football team is so good today. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 中国有自己的体育传奇。回到宋代，大约11世纪，人们开始玩一个叫蹴鞠的游戏，这被看作是足球古老的起源。这个游戏很受欢迎，妇女也来参加。现在，你就会明白，为什么我们的女子足球队这么厉害了。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; There are a lot more wonderful and exciting things waiting for you in New Beijing, a dynamic modern metropolis with 3,000 years of cultural treasures woven into the urban tapestry. Along with the iconic imagery of the Forbidden City, the Temple of Heaven and the Great Wall, the city offers an endless mixture of theatres, museums, discos, all kinds of restaurants and shopping malls that will amaze and delight you.&nbsp;&nbsp;</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 还有更多精彩的事物在等着你。在新北京，一个充满活力的现代化大都市，交织3000年的文化宝藏的城市面貌，伴随着象征意象的紫禁城、天坛、万里长城正在向您展开，这个城市有着多样的的影院、博物馆、舞厅、各种餐馆和购物中心，正在让您感到惊喜与兴奋。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; But beyond that, it is a place of millions of friendly people who love to meet people from around the world. People of Beijing believe that the 2008 Olympic Games in Beijing will help to enhance the harmony between our culture and the diverse cultures of the world. Their gratitude will pour out in open expressions of affection for you and the great Movement that you guide.</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 但除此之外，它是一个深受几百万喜爱，可以满足来自全世界的人的城市。北京人民相信，2008年北京奥运会将有助提升中国与中国香港的和谐,我们的文化会与世界多元文化相互交融。他们会公开表达对奥运的期盼之情了，你可以见证你和伟大的运动间的文化交流。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Within our cultural programs, education and communication will receive the highest priority. We seek to create an intellectual and sporting legacy by broadening the understanding of the Olympic Ideals throughout the country.</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在我们的文化发展中，教育和交流将得到优先发展，我们想要创造一个智力和体育记录，以扩大人们所了解的奥运梦想传播于全国各地。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Cultural events will unfold each year, from 2005 to 2008. We will stage multi-disciplined cultural programs, such as concerts, exhibitions, art competitions and camps which will involve young people from around the world. During the Olympics, they will be staged in the Olympic Village and the city for the benefit of the athletes. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 文化活动也将因之而每一年开展，从2005年至2008年，我们将举办多元化的文化节目，如音乐会、展览会、美术比赛和夏令营，将涉及来自世界各地的青少年。奥运会期间,他们将分别在奥运村和所有受惠的运动员活动。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Our Ceremonies will give China's greatest-and the world's greatest artists a stage for celebrating the common aspirations of humanity and the unique heritage of our culture and the Olympic Movement.</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 开幕式我们将给予我国在世界最大的艺术舞台，欢庆共同愿望和人们独特的文化遗产——我们的文化和奥林匹克运动所带来的魅力。</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; With a concept inspired by the famed Silk Road, our Torch Relay will break new ground, traveling from Olympia through some of the oldest civilizations known to man-Greek, Roman, Egyptian, Byzantine, Mesopotamian, Persian, Arabian, Indian and Chinese. Carrying the message "Share the Peace, Share the Olympics," the eternal flame will reach new heights as it crosses the Himalayas over the world's highest summit - Mount Qomolangma, which is known to many of you as Mt. Everest. In China, the flame will pass through Tibet, cross the Yangtze and</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>Yellow Rivers, travel the Great Wall and visit Hong Kong, Macau, Taiwan and the 56 ethnic communities who make up our society. On its journey, the flame will be seen by and inspire more human beings than any previous relay.</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 著名的丝绸之路的开创，我们的火炬接力将有新的突破，从奥林匹亚通过一些最古老的国家的文明——希腊、罗马、埃及、拜占庭、不达米亚、波斯、阿拉伯、印度和中国。携带的信息“分享和平，分享奥运”永恒的火焰将达到新的高峰，因为它将穿越喜马拉雅山在世界的最高峰——珠穆朗玛峰,这是已知的许多你安居乐业。在中国，圣火还将穿过西藏，穿越长江与黄河，游历长城，并参观香港，澳门，台湾和56个民族的朋友，圣火传递时，火焰将被激励更多的人参与到奥林匹克的大家庭中。<BR>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; I am afraid I can not present the whole picture of our cultural programs within such a short period of time. Before I end, let me share with you one story. Seven hundred years ago, amazed by his incredible descriptions of a far away land of great beauty, people asked Marco Polo whether his stories about China were true.He answered: What I have told you was not even half of what I saw. Actually, what we have shown you here today is only a fraction of Beijing that awaits you. </STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=宋体 color=#ff6600 size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在这么短的时间里，我恐怕不能介绍现在的中华全貌与我们的文化，在我结束前，让我跟大家分享这样一个故事，七百年前，马可波罗来到中国，他惊讶的不得了，当他描述在一个遥远的国家非常美丽，人们问马可波罗他在中国的故事是不是真的，他回答道：我告诉你的连我看到的一半都没有达到。其实,我们已经介绍的只是一小部分，北京正在等待着你！</STRONG></FONT></P>
<P align=center><STRONG><FONT face=隶书 color=#ff00ff size=5></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P align=center><STRONG><FONT face=隶书 color=#ff00ff size=5>翻译文稿版本(中文版）</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#ff00ff size=4>主席先生，各位来宾，大家午安！</FONT></STRONG></P>
<DIV>
<P><FONT face=楷体_GB2312><FONT color=#ff00ff><FONT size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</STRONG></FONT><FONT size=4><STRONG>在我介绍我们的文化节目，首先我要告诉你一件有关于2008的事，你将在北京度过一段美好的时光。</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#ff00ff size=4>&nbsp;&nbsp;&nbsp; 中国有自己的体育传奇。回到宋代，大约11世纪，人们开始玩一个叫蹴鞠的游戏，这被看作是足球古老的起源。这个游戏很受欢迎，妇女也来参加。现在，你就会明白，为什么我们的女子足球队这么厉害了。</FONT></STRONG></P>
<P><FONT face=楷体_GB2312><FONT color=#ff00ff><FONT size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</STRONG></FONT><FONT size=4><STRONG>还有更多精彩的事物在等着你。在新北京，一个充满活力的现代化大都市，交织3000年的文化宝藏的城市面貌，伴随着象征意象的紫禁城、天坛、万里长城正在向您展开，这个城市有着多样的的影院、博物馆、舞厅、各种餐馆和购物中心，正在让您感到惊喜与兴奋。</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><FONT face=楷体_GB2312><FONT color=#ff00ff><FONT size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</STRONG></FONT><FONT size=4><STRONG>但除此之外，它是一个深受几百万喜爱，可以满足来自全世界的人的城市。北京人民相信，2008年北京奥运会将有助提升中国与中国香港的和谐,我们的文化会与世界多元文化相互交融。他们会公开表达对奥运的期盼之情了，你可以见证你和伟大的运动间的文化交流。</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><FONT face=楷体_GB2312><FONT color=#ff00ff><FONT size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在我们的文化发展中，教</STRONG></FONT><FONT size=4><STRONG>育和交流将得到优先发展，我们想要创造一个智力和体育记录，以扩大人们所了解的奥运梦想传播于全国各地。</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><FONT face=楷体_GB2312><FONT color=#ff00ff><FONT size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp; </STRONG></FONT><FONT size=4><STRONG>文化活动也将因之而每一年开展，从2005年至2008年，我们将举办多元化的文化节目，如音乐会、展览会、美术比赛和夏令营，将涉及来自世界各地的青少年。奥运会期间,他们将分别在奥运村和所有受惠的运动员活动。</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><FONT face=楷体_GB2312><FONT color=#ff00ff><FONT size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp;</STRONG></FONT><FONT size=4><STRONG>&nbsp;开幕式我们将给予我国在世界最大的艺术舞台，欢庆共同愿望和人们独特的文化遗产——我们的文化和奥林匹克运动所带来的魅力。</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><FONT face=楷体_GB2312 color=#ff00ff size=4><STRONG>&nbsp;&nbsp;&nbsp; </STRONG></FONT><FONT face=楷体_GB2312><FONT color=#ff00ff><FONT size=4><STRONG>著名的丝绸之路的开创，我们的火炬接力将有新的突破，从奥林匹亚通过一些最古老的国家的文明——希腊、罗马、埃及、拜占庭、不达米亚、波斯、阿拉伯、印度和中国。携带的信息“分享和平，分享奥运”永恒的火焰将达到新的高峰，因为它将穿越喜马拉雅山在世界的最高峰——珠穆朗玛峰,这是已知的许多你安居乐业。在中国，圣火还将穿过西藏，穿越长江与黄河，游历长城，并参观香港，澳门，台湾和56个民族的朋友，圣火传递时，火焰将被激励更多的人参与到奥林匹克的大家庭中。<BR>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</STRONG></FONT><FONT size=4><STRONG>在这么短的时间里，我恐怕不能介绍现在的中华全貌与我们的文化，在我结束前，让我跟大家分享这样一个故事，七百年前，马可波罗来到中国，他惊讶的不得了，当他描述在一个遥远的国家非常美丽，人们问马可波罗他在中国的故事是不是真的，他回答道：我告诉你的连我看到的一半都没有达到。其实,我们已经介绍的只是一小部分，北京正在等待着你！</STRONG></FONT></FONT></FONT></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#ff00ff size=4></FONT></STRONG>&nbsp;</P></DIV></DIV></div>]]></description>
	    <author><![CDATA[天胶]]></author>
	    <comments>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/2798246420086160197</comments>
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    <pubDate>Wed, 16 Jul 2008 12:01:09 +0800</pubDate>
    <dcterms:modified>2008-07-16T12:01:09+08:00</dcterms:modified>
  </item>    
  <item>
  	<title><![CDATA[[天胶原创]：是否该值得高度关注]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/279824642008615112017513</link>
    <description><![CDATA[<div><P>&nbsp;</P>
<P align=center><STRONG><FONT color=#ff0000 size=5>[天胶原创]：是否该值得高度关注</FONT></STRONG></P>
<P align=center><STRONG><FONT color=#ff0000 size=5></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=4>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <FONT color=#ff0000>北京市长江投资管理有限责任公司</FONT>竟然以100股身份参加ST中农本次股东大会！真是大千世界无奇不有！为何要参加中农股东会呢？谁清楚？他们想干吗呢？呵呵<IMG src="http://st.blog.163.com/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face28.gif"></FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=4>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 根据网上查询信息显示：该公司自我介绍是成立于2004年的一家公司制合伙人企业，是<U><FONT color=#ff6600>中国最专业的投资银行之一<IMG src="http://st.blog.163.com/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face34.gif"></FONT></U>，他们致力于为中国的优秀企业提供PE及IPO融资服务。<U><FONT color=#993366>公司网站：</FONT></U><A href="http://www.em99.cn/index2.asp">http://www.em99.cn/index2.asp</A></FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#ff0000 size=4><U>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 并购团队：</U></FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=4><FONT color=#ff0000>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 赵 伟</FONT><U>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </U></FONT></STRONG><STRONG><FONT color=#0000ff size=4>中汽贸易公司董事长，长江投资公司总经理。长期直接从事境内外股票、期货、外汇交易。积累了极其丰富的交易经验。非常熟悉国内一、二级市场。在金融圈内有极好的人脉关系和资源整合组织能力。&nbsp;&nbsp;<BR>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <BR><FONT color=#ff0000>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 蒋 勇</FONT>&nbsp;<U>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </U></FONT></STRONG><STRONG><FONT color=#0000ff size=4>清华大学兼职教授、硕士生导师。曾任上海光合投资公司高级投资顾问、中科招商基金管理公司副总裁。在中国证监会的工作经历，熟知中国证券市场的上市、并购、重组等监督管理体制，并积累了证券市场广泛的人脉。主持或参与多起上市公司股改、重组；熟悉证券、投资等领域的制度，主编或参加编写《公司股份制改造指南》、《证券法释义》等十余本书籍。&nbsp;&nbsp;<BR>&nbsp;&nbsp;&nbsp; <BR><FONT color=#ff0000>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 周春华</FONT>&nbsp;<U>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </U>长江投资公司财务总监，注册会计师。 </FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=4></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P><STRONG><FONT color=#ff00ff size=4><U>天胶观点：横看成岭侧成峰！也许313的奥妙之处正逐步露出冰山一角了吧！？不然的话，这个<FONT color=#0000ff>北京市长江投资管理有限责任公司的并购精英们</FONT><FONT color=#0000ff>（</FONT><FONT color=#ff0000>赵伟和蒋勇等）</FONT>总不会吃饱没事撑着跑去参加这个“破烂”中农的股东大会吧？呵呵呵！看着吧！<IMG src="http://st.blog.163.com/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face12.gif"></U></FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><U><FONT color=#ff00ff size=4>&nbsp;&nbsp;。。 。。。。。。。。。。观者有言则尽管发吧。。。。。。。。。。。。。。</FONT></U></STRONG></P>
<P><STRONG><U><FONT color=#ff00ff size=4></FONT></U></STRONG>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=4>&nbsp;</FONT></STRONG></P></div>]]></description>
	    <author><![CDATA[天胶]]></author>
	    <comments>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/279824642008615112017513</comments>
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    <pubDate>Tue, 15 Jul 2008 23:20:17 +0800</pubDate>
    <dcterms:modified>2008-07-16T18:58:36+08:00</dcterms:modified>
  </item>    
  <item>
  	<title><![CDATA[[天胶原创]：新春潮其实正在涌动]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/27982464200861411174547</link>
    <description><![CDATA[<div><P align=center><STRONG><FONT color=#ff00ff size=5></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P align=center><STRONG><FONT color=#ff00ff size=5>[天胶原创]：新春潮其实正在涌动</FONT></STRONG></P>
<P>&nbsp;</P>
<P><STRONG><FONT color=#ff00ff size=4>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <FONT color=#0000ff>今天的盘面大家也许该留意一下。俺自己则是从中感觉到新春潮其实正在涌动!因为很明显可看到在指数没啥动人之时，盘中却有那么一大片戴着耀眼的红十字在闪烁着！而这些股票并非是现在己被腰斩看起来具有那么一点所谓有价值的那批曾高高在上的蓝筹股。</FONT></FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff size=4>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 从涨停股的股价看则更直观------因涨停者绝大多数股价均处于6元左右！俺以为，此类股票则是那些弃蓝筹而手中己有资金者所为了！当然也就不排除其中一些已成为基金等机构们的新宠了！对此类股票俺认为该重点跟踪关注了！</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT size=4></FONT></STRONG><FONT color=#0000ff>&nbsp;</FONT></P>
<P><FONT color=#0000ff>&nbsp;</FONT></P></div>]]></description>
	    <author><![CDATA[天胶]]></author>
	    <comments>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/27982464200861411174547</comments>
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    <pubDate>Mon, 14 Jul 2008 23:17:04 +0800</pubDate>
    <dcterms:modified>2008-07-16T18:55:01+08:00</dcterms:modified>
  </item>    
  <item>
  	<title><![CDATA[国投罗钾排定上市时间表 硫酸钾航母起航在即]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/27982464200861021911232</link>
    <description><![CDATA[<div><H1 align=center><FONT color=#ff0000 size=5>国投罗钾排定上市时间表 硫酸钾航母起航在即</FONT></H1>
<DIV align=center><STRONG><FONT color=#ff0000>http://www.sina.com.cn 2008年07月10日&nbsp;</FONT></STRONG></DIV>
<CENTER>
<CENTER><STRONG><FONT color=#ff0000></FONT></STRONG></CENTER></CENTER>
<P align=center><STRONG><FONT color=#ff0000>　　本报记者 骆毅 </FONT></STRONG></P>
<P align=center><STRONG><FONT color=#ff0000></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P>　　<STRONG><FONT color=#0000ff>在钾盐资源紧张、价格高企的情况下，钾盐公司俨然成为资本市场的“香馍馍。” </FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　如今，随着120万吨钾盐项目投产在即，国投罗布泊钾盐有限责任公司(以下简称“国投罗钾”)也已排定了上市的时间表，这艘“硫酸钾航母”即将启航。7月9日，国投罗布泊钾盐有限责任公司副总经理、总工程师唐中凡告诉记者，“罗钾已经在做上市的前期工作。顺利的话，明年也许能够完成上市。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　单独IPO</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“由于牵涉到改制等诸多事宜，虽然罗钾已开始前期工作，但离上市还有一段时间。可以明确的是，罗钾会单独IPO。”唐中凡肯定地说。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　唐的这一表态足以让资本市场上关于罗钾与<SPAN><A href="http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600251/nc.shtml" target=_blank><U>冠农股份</U></A></SPAN><SPAN>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">67.00</FONT>,-1.34,-1.96%,<A style="TEXT-DECORATION: none" href="http://bar.sina.com.cn/bar.php?name=sh600251" target=_blank>吧</A>)</SPAN>重组的猜想戛然而止。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　关于罗钾上市一事，从2007年开始，罗钾借壳冠农股份上市的消息就已在资本市场传得沸沸扬扬。这种猜测并非空穴来风，冠农股份与罗钾的天然联系足以让人们遐想。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　在国内钾盐70%依赖进口的背景下，罗布泊数亿吨的钾盐资源自然是产业资本眼中的“肥肉”。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　2002年4月，风光一时的德隆系率先下手，成立了罗布泊钾盐科技开发有限公司。但未等“小羊羔”长大，由于资金链断裂，两年后，德隆系不得不以8700万元的割肉价将其出让给冠农股份。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　不过，资金需求量巨大的罗钾并非冠农一家就能吃下的。2004年11月，通过签署的《对罗布泊钾盐公司增资扩股协议》，实力雄厚的国投正式入主罗钾。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　根据协议，国投为罗钾一次性注入现金3.58亿元，并成为国投罗钾的第一大股东。随后，国投与中国<SPAN><A href="http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601398/nc.shtml" target=_blank><U>工商银行</U></A></SPAN><SPAN>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">5.16</FONT>,0.03,0.58%,<A style="TEXT-DECORATION: none" href="http://bar.sina.com.cn/bar.php?name=sh601398" target=_blank>吧</A>)</SPAN>、中国农业银行、<SPAN><A href="http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600036/nc.shtml" target=_blank><U>招商银行</U></A></SPAN><SPAN>(<FONT style="PADDING-LEFT: 10px">24.47</FONT>,0.51,2.13%,<A style="TEXT-DECORATION: none" href="http://bar.sina.com.cn/bar.php?name=sh600036" target=_blank>吧</A>)</SPAN>等银团成员签订了26亿元的贷款协议，罗钾也因此获得年产120万吨钾肥项目所需的资金。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　按照当时的股权结构，国投占有罗布泊钾盐公司63%的股权，冠农股份占有15.3%的股权。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　但冠农股份当时没有想到的是，钾盐价格的快速上涨使得罗钾对冠农股份的利润贡献剧增。仅2006年上半年，来自罗钾的分红就占了冠农股份利润的51%。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　随着钾盐资产价值的进一步凸显，2007年，冠农股份选择用资产和现金增持了国投罗钾5%股份，使得其对罗钾的持股比例由原15.3%增至20.3%。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　同样是2007年，市场上开始流传国投罗钾借壳冠农股份上市。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　记者从权威人士处获知，确实曾经有这么一份建议摆在两家公司面前，但最终并未成功。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“重组方案最终不了了之，未成功的原因在于两家公司有分歧。一旦国投罗钾进入冠农股份，后者的主业就要发生改变。冠农希望将罗钾整体纳入到它的名下，由它控制。但国投并不愿意放弃控制权，而且进入冠农后，恐怕冠农连名字都要改。”上述权威人士说。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“此事现在已绝无可能。”唐中凡肯定地说。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　资源隐忧</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　国投罗钾对自己的未来有着清晰的定位：“不久的将来，罗布泊将建设成为我国最大的硫酸钾肥生产基地，成为亚洲乃至世界硫酸钾‘航母’。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　7月8日，在“2008首届世界钾盐大会”上，唐中凡表示，按照国投罗钾的计划，今年12月，年产120万吨硫酸钾就将投产。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“技术工作不成问题，现在罗钾已经有一个10万吨/年装置在生产，这为120万吨做了很基础的工作。”唐中凡说。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　120万吨显然只是开始，今年年底，罗钾还将启动新的扩产计划。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“年产120万吨硫酸钾投产之日，就是年产180万吨硫酸钾项目启动之时，”唐中凡说，“今年底明年初，后者就将开始前期工作。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　唐中凡向记者强调，罗钾选择IPO并非是为了圈钱，“国投的实力雄厚，资金方面并不是大的问题。而一期项目投产后，预计利润也会有几十亿左右，自己就可以‘造血’。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　但唐中凡也表示，180万吨/年硫酸钾项目也可能成为上市募集资金的用途之一。“这要同时满足两个假设条件，即上市的时机正处在180万吨/年硫酸钾项目的建设过程中。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“当然，我们也希望有畅通的融资渠道。毕竟后续的大型综合利用开发项目也需要大量的资金。”唐说。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　唐中凡指出，对于国投罗钾而言，真正的问题还是在于钾盐资源的勘探和开发。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“120万吨/年硫酸钾项目投产后，预计明年大概能达到70到80万吨的产出，但真正达产后，产量应该可以达到150万吨/年，”唐中凡说，“但按照现有的探明钾盐资源计算，如果产量为150万吨，稳产期只有20到30年。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　资料显示，罗布泊干盐湖位于新疆巴音郭楞蒙古自治州境内，是世界上最大的干盐湖之一，面积约10350平方公里。而国内钾盐资源主要就分布在青海和罗布泊，后者钾盐资源初步探明储量为2.5亿吨，占全国钾盐探明储量的50%。目前已经探明的钾盐资源主要集中在罗北凹地，国投罗钾公司拥有这一地区的垄断开采权。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　但唐中凡坦言，“如果要支撑300万吨以上的资源规模，目前存在一定的资源缺陷，资源量还不够。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　据介绍，在罗布泊干盐湖10350平方公里中，罗钾现在探明的还只有罗北凹地一块，大概面积为1000多平方公里，约占总面积的1/10，其他罗南、罗东等地目前还没有探明。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff>　　“一个盐湖可能有资源，也可能没资源。虽然罗布泊面积大，但也许现在我们开采的一块就是最好的一块，”唐中凡客观地说，“应该说，罗钾的前景还是好的，但最后还是要取决于资源，还有很多的工作需要做。” </FONT></STRONG></P>
<DIV><STRONG><FONT color=#0000ff><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</FONT></FONT></STRONG></DIV>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff><FONT size=2></FONT></FONT></STRONG>&nbsp;</P>
<P><STRONG><FONT color=#0000ff><FONT color=#ff00ff size=4><U>天胶观点：此信息意味着那些借机期望通过借壳重组它的机会就似乎不可能了！<IMG src="http://st.blog.163.com/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face11.gif"></U></FONT></FONT></STRONG></P>
<DIV><BR></DIV></div>]]></description>
	    <author><![CDATA[天胶]]></author>
	    <comments>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/27982464200861021911232</comments>
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    <pubDate>Thu, 10 Jul 2008 14:19:11 +0800</pubDate>
    <dcterms:modified>2008-07-11T13:28:12+08:00</dcterms:modified>
  </item>    
  <item>
  	<title><![CDATA[央行今日发行600万张面额10元奥运纪念钞(组图)]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/2798246420086861924870</link>
    <description><![CDATA[<div><H1 align=center><FONT color=#ff0000 size=5>央行今日发行600万张面额10元奥运纪念钞(组图)</FONT></H1>
<DIV align=center><FONT size=4>http://www.sina.com.cn 2008年07月08日15:48 <SPAN ><A style="TEXT-DECORATION: none" href="http://www.chinanews.com.cn/" target=_blank><FONT color=#a20010>中国新闻网</FONT></A><FONT color=#a20010> </FONT></SPAN></FONT></DIV>
<DIV align=center><FONT color=#a20010 size=4><SPAN ></SPAN></FONT>&nbsp;</DIV>
<DIV align=center><FONT color=#a20010 size=4><SPAN ></SPAN></FONT>&nbsp;</DIV>
<DIV align=center><FONT color=#a20010><IMG alt=央行今日发行600万张面额10元奥运纪念钞(组图) src="http://i3.sinaimg.cn/dy/c/p/2008-07-08/U2107P1T1D15894304F21DT20080708154807.jpg" border=1></FONT></DIV>
<DIV align=center>第29届奥林匹克运动会纪念钞图案正面。</DIV>
<DIV ><BR></DIV>
<DIV align=center><IMG alt=央行今日发行600万张面额10元奥运纪念钞(组图) src="http://i1.sinaimg.cn/dy/c/p/2008-07-08/U2107P1T1D15894304F23DT20080708154807.jpg" border=1></DIV>
<DIV align=center>第29届奥林匹克运动会纪念钞图案背面。</DIV>
<DIV ><BR></DIV>
<DIV align=center><IMG alt=央行今日发行600万张面额10元奥运纪念钞(组图) src="http://i2.sinaimg.cn/dy/c/p/2008-07-08/U1565P1T1D15894304F1394DT20080708155822.jpg" border=1></DIV>
<DIV align=center>中国人民银行于今日发行面值10元的奥运纪念钞一张。 CFP</DIV>
<DIV ><BR></DIV>
<DIV align=center><IMG alt=央行今日发行600万张面额10元奥运纪念钞(组图) src="http://i3.sinaimg.cn/dy/c/p/2008-07-08/U1565P1T1D15894304F1395DT20080708155822.jpg" border=1></DIV>
<DIV align=center>中国人民银行于今日发行面值10元的奥运纪念钞一张,很多市民前去兑换。 CFP</DIV>
<DIV ><BR></DIV>
<P >　　中新社北京七月八日电(作 者：符编) 中国人民银行今日公开发行第二十九届奥林匹克运动会纪念钞，面额为十元，计划发行六百万张。</P>
<P >　　该纪念钞正面主景图案为北京二00八年奥林匹克运动会主会场——国家<A href="http://sports.sina.com.cn/" target=_blank>体育</A>场，其上方为第二十九届奥林匹克运动会会徽图案，背景为天坛图案。背面主景图案为古希腊雕塑“掷铁饼者”、运动员群像图案及“2008”字样。</P>
<P >　　据悉，该纪念钞与现行流通人民币具有相同职能，与同面额人民币等值流通。在北京地区，居民可用等值钞票在工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行进行兑换。中国其他地区消费者，原则上也可在当地各家银行兑换，但具体情况“根据地域不同各有差别”。(完) </P></div>]]></description>
	    <author><![CDATA[天胶]]></author>
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    <pubDate>Tue, 8 Jul 2008 18:19:24 +0800</pubDate>
    <dcterms:modified>2008-07-08T18:19:24+08:00</dcterms:modified>
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  	<title><![CDATA[摘录：对中学生课外阅读的思考与实践]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/2798246420086834811385</link>
    <description><![CDATA[<div><P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-line-height-alt: 15.0pt" align=center><B><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 22pt; COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"><FONT size=5><FONT color=#ff0000>摘录：</FONT><FONT color=#ff0000>对中学生课外阅读的思考与实践</FONT>&nbsp;</FONT></SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-line-height-alt: 15.0pt" align=center><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 16pt; COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"><FONT color=#ff0000>2008-5-28</FONT></SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-line-height-alt: 15.0pt" align=center><FONT color=#ff0000><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 16pt; COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"></SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 16pt; COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"></SPAN></B></FONT>&nbsp;</P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 150%; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="FONT-SIZE: 14pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#ff0000>　　</FONT></SPAN><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#0000ff> </FONT><FONT color=#ff9900>一、反思篇</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　“读书破万卷，下笔如有神”“读万卷书，行万里路”，老祖先早就形象凝练地道出了关于阅读的要义——我想无论如何，在教书先生的学堂是破不了万卷书的，唯有在学堂外也即今天的课堂外才有可能去读成千上万卷的书，也才能达到“下笔如有神”的境界。“学生自发的课外阅读兴趣有助于作文能力的发展，增加课外阅读比增加经常性写作训练对帮助发展学生作文能力更有效。”这是美国的斯迪芬</FONT></SPAN></B><FONT color=#ff9900><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体; mso-ascii-font-family: 宋体">?</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体">德</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体; mso-ascii-font-family: 宋体">?</SPAN></B></FONT><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#ff9900>克拉森教授通过对写作与课外阅读的关系进行长期调查和研究后在其《作文：研究，理论与应用》一书中提出的观点，与中国古人不谋而合，英雄所见略同。然而我们既丢掉了优秀的传统，也没有借鉴外国学者的先进理念，却走进了讲课文讲作文“唯讲是上”的死胡同，在“讲”的泥潭中越陷越深。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　具体看来，对课外阅读的忽视直接导致了学生学习语文的两大硬伤：无趣和贫乏。“语文天然是与生活联系在一起的，语文是反映生活又反过来服务于生活的一种工具。现在有一种现象，在‘应试教育’影响下，家长和学校都把学生束缚在教材中，不鼓励学生课外阅读，孰不知，这就切断了学生了解生活和社会的一条重要通道，也压抑了学生学习语文的主动性和积极性。”刘国正先生的这段话十分清楚地阐明了轻视课外阅读所带来的严重后果——在闭塞中压抑了学生学习语文的主动性和积极性，也即抑制了学习的兴趣。在许多地方和学校，语文课成为学生最反感和最不受欢迎的课。爱因斯坦认为兴趣是最好的老师，这无疑为语文早早地判了死刑。学生对语文失去兴趣，这正是我们长期以来不重视课外阅读所付出的最惨重的代价。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　另外，忽略课外阅读致使学生囿于狭小的“课本”空间，成为“井底之蛙”，大多患有“贫血症”，从而在课堂上回答问题总是同样的答案，作文中总是同样的思路同样的材料，甚至是同样的假话、空话和套话，孰不知这一恶果的酿造正是我们自身的失误。张志公先生指出：“语文这个工具，要掌握得好，运用得好，首先必须手中握有丰富的材料，贫乏是语文能力的致命伤。古人一直强调多读，他们认为只有多读，才能善写。他们不主张狭窄，主张广博。”“多读”“广博”正是课外阅读所承载的任务，要治愈语文的致命伤“贫乏”，唯一的药方就是走进课外阅读。</FONT></SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 宋体; mso-fareast-font-family: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"><FONT color=#ff9900>&nbsp;</FONT></SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#ff9900> <BR></FONT></SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#ff9900>　　二、实践篇</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　基于在语文大讨论中的反思，基于对语文高考命题原则“知识点在课内，题在课外”的理解，更基于深圳学生（尤其是笔者所在学校生源为三类）因阅读少而文化底蕴浅，因广东白话的影响而语感差的现状，为适应高考改革形势，提高学生的语文水平，我把抓好课外阅读作为突破口，从<SPAN lang=EN-US>1998</SPAN>年起在高三这个敏感的雷区大胆进行了尝试和摸索，连续四届高三均取得了令人可喜的成绩，为提高学生的语言素养（其中也包含考试能力）走出了一条希望之路。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　我尝试的方法和探究的途径可概括为课外阅读“五个一工程”。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　一、喜爱一本杂志。推荐内容丰富、类型多样、人文性较强、国内知名度和发行量最大的杂志《读者》为日常读物（也可选择《青年文摘》《视野》《中国青年》等），并开展“读《读者》评《读者》”课前演讲活动，学期结束将演讲稿由学生自行设计、编辑、打印、装订结集为作品集。每期《读者》约<SPAN lang=EN-US>15</SPAN>万字，一年<SPAN lang=EN-US>24</SPAN>期，约<SPAN lang=EN-US>360</SPAN>万字。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　二、欣赏一个作家。买或借自己喜爱的作家作品，潜心阅读，高三一年内读所喜欢的作家作品不少于<SPAN lang=EN-US>20</SPAN>万字，加深对作家的感情，并写出自己的体会。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　三、辑录一本《作品精选》。每周选择抄写一篇自己喜欢的作品，给予点评，并写出喜欢的理由。文体不限，每篇不少于<SPAN lang=EN-US>1000</SPAN>字。一年约有<SPAN lang=EN-US>3</SPAN>万字。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　四、推荐一篇好文章。每周轮流由一名同学给全班推荐一篇自己欣赏的好文章，要求写出百字左右的推荐语，印发给全班阅读，每篇不少于<SPAN lang=EN-US>1000</SPAN>字，文体不限。一学年全班累计有<SPAN lang=EN-US>6</SPAN>万字。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　五、做一系列专题对比阅读。借《语文学习》杂志上的“阅读新空间”栏目，指导学生进行专题阅读。共进行了如下<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>个专题：</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>1.</SPAN>倾心阅读（关于读书与人生）</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>2.</SPAN>音乐之声（关于音乐与人生）</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>3.</SPAN>学会倾听（关于感悟自然）</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>4.</SPAN>品读文化雕塑（关于文人与古迹）</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>5.</SPAN>风景的再造（关于唐诗宋词散文化）</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>6.</SPAN>最后的家园（关于环保）</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>7.</SPAN>感受奥运（关于奥运会与体育文化）</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>8.</SPAN>疯狂足球（关于足球、球星与人生） </FONT><SPAN lang=EN-US><BR></SPAN><FONT color=#ff9900>　　<SPAN lang=EN-US>9.</SPAN>感受余秋雨</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　<SPAN lang=EN-US>10.</SPAN>语言的艺术</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　以上每个专题各由<SPAN lang=EN-US>3</SPAN>篇同一话题不同角度的文章组成，同中有异，异中有同，适于对比。每个专题约有<SPAN lang=EN-US>6000</SPAN>字，共计<SPAN lang=EN-US>6</SPAN>万字。利用课外辅导课进行。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　阅读“五个一工程”的尝试实验取得了五大成果：</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　第一，培养了学生的阅读兴趣，并使之养成了阅读的习惯。在高三读《读者》成为学生学习生活重要的一部分，据班主任反映，在学习之余学生借读《读者》做调节的为最多。在调查中有<SPAN lang=EN-US>50%</SPAN>的同学能期期必买必读，有<SPAN lang=EN-US>90.2%</SPAN>的同学读完每期一半以上的文章。还有不少同学课桌上同时有几份杂志，阅读兴趣高涨，阅读蔚然成风。更令人不可思议的是在选抄佳作时，有许多学生一次抄<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>页以上甚至<SPAN lang=EN-US>20</SPAN>页，我劝他们不要因此而费太多时间，应适可而止时，他们竟风趣地说：“这是我们的权利，我喜欢，你管不了。”在学生离校前的调查中，有<SPAN lang=EN-US>95.8%</SPAN>的同学认为经过高三一年的培养，已基本养成了经常阅读的习惯，从而为学生终生学习打下了良好的基础。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　第二，完成了阅读积累，开阔了视野，增强了语感能力。北师大博导刘锡庆教授强调，一个人学语言，第一是靠积累。阅读“五个一工程”一年提供给学生的阅读总量达到了近<SPAN lang=EN-US>400</SPAN>万字，有<SPAN lang=EN-US>60%</SPAN>的同学阅读总量达到了<SPAN lang=EN-US>300</SPAN>万字以上，有<SPAN lang=EN-US>30%</SPAN>的同学达到<SPAN lang=EN-US>200</SPAN>万字以上，其余同学也在<SPAN lang=EN-US>100</SPAN>万字左右，远远超过了新大纲要求高中三年阅读<SPAN lang=EN-US>300</SPAN>万字的要求，而在高三以前每学年的课外阅读量在<SPAN lang=EN-US>20</SPAN>万字以上的只有<SPAN lang=EN-US>9.85%</SPAN>，<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>万字以下的却有<SPAN lang=EN-US>70.4%</SPAN>，而每学期的课外阅读量在<SPAN lang=EN-US>3</SPAN>万字以下的所占比例最高，达<SPAN lang=EN-US>36.6%</SPAN>。<SPAN lang=EN-US>300</SPAN>万与<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>万之比是<SPAN lang=EN-US>30</SPAN>倍，<SPAN lang=EN-US>300</SPAN>万与<SPAN lang=EN-US>3</SPAN>万之比竟达<SPAN lang=EN-US>100</SPAN>倍，而这又是在学业最紧张繁重的高三完成的，面对如此大量的阅读要求持赞成的同学高达<SPAN lang=EN-US>97.2%</SPAN>，认为量有些大的只有<SPAN lang=EN-US>2.8%</SPAN>，不赞成的为<SPAN lang=EN-US>0</SPAN>。有<SPAN lang=EN-US>85%</SPAN>的同学认为阅读开阔了视野。有<SPAN lang=EN-US>57.7%</SPAN>的同学认为增强了对文章的感悟力和理解力，是培养语感的行之有效的方法。有<SPAN lang=EN-US>62%</SPAN>的同学认为提高了分析和鉴赏的能力。著名语言学家王力先生认为“西洋的语言是法治的，中国的语言是人治的，要习得以‘人治’为主要特征的汉语文能力，积累语言素材，培养语感是一条非常重要而有效的途径”。“五个一工程”阅读中“读读—说说—抄抄—背背—写写—讲讲”的方式方法也切合了时下被语文界认同的语感培养模式。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　第三，顺应了教育改革，让学生做学习的主人，变“苦学”为“乐学”，变“要我学”为“我要学”。以“讲析”为主要特征的课堂阅读教学陷入困境的重要原因就是把学生当成纯粹的“听客”或“看客”，消磨了学生求知的主动性和积极性。“五个一工程”阅读给予学生极大的主动性，课外阅读的性质就决定了学生本身是阅读的主人，老师即使“欲讲不休”也只能是“鞭长莫及”。无论是“喜欢一份杂志”“欣赏一个作家”，还是评《读者》演讲，推荐文章和选抄文章，都突出一个“自己”，尊重学生的选择权，以学生自己“最喜欢”和“最欣赏”为标准，充分体现学生的个性，决不替代学生，老师只做一个组织者和参谋者。即使是“专题对比阅读”，也是以学生阅读、交流、讨论为主。自主性不但使学生有了做学习的主人的强烈优越感，也为语文学习带来了极大的语文空间。令人惊讶的是曾经不喜欢的鲁迅成为学生的最爱，钱钟书、沈从文、托尔斯泰、余秋雨也成了学生经常谈论的作家。原先在自习课看不到学语文的状况极大地改变为人人都在学语文，致使其他学科羡慕不已。而当高三的课外辅导课在学科安排上有冲突时，学生总是以最快最急切的声音呼唤语文课。在多次问卷调查中，语文课总是我所任教班最受欢迎的课。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　第四，高考结硕果。尽管素质教育的理念已深入人心，但高考依然是评判老师教学效果的重要标准，禁得起高考检验的教改实验才能得到学校、家长和同行的认可。令人欣慰的是在进行课外阅读“五个一工程”实验的四年中，实验学生的高考成绩年年有进步，届届有突破。<SPAN lang=EN-US>1999</SPAN>届有<SPAN lang=EN-US>4</SPAN>位同学突破了<SPAN lang=EN-US>700</SPAN>分，<SPAN lang=EN-US>12</SPAN>人在<SPAN lang=EN-US>600</SPAN>分以上；<SPAN lang=EN-US>2000</SPAN>届政史地班平均分达<SPAN lang=EN-US>522</SPAN>分，最高<SPAN lang=EN-US>765</SPAN>分，<SPAN lang=EN-US>600</SPAN>分以上<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>人，其中班级<SPAN lang=EN-US>9</SPAN>名本科生的语文成绩有<SPAN lang=EN-US>7</SPAN>名在<SPAN lang=EN-US>600</SPAN>分以上，是语文的受益者；<SPAN lang=EN-US>2001</SPAN>届政史地班均分创历史新高达<SPAN lang=EN-US>555</SPAN>分，理化生班的均分也比上年提高<SPAN lang=EN-US>25</SPAN>分；<SPAN lang=EN-US>2002</SPAN>届理化班和生物外语班均分均达<SPAN lang=EN-US>530</SPAN>分，较上年提高<SPAN lang=EN-US>30</SPAN>分，创学校理科班均分新高，<SPAN lang=EN-US>600</SPAN>分以上<SPAN lang=EN-US>12</SPAN>人，最高<SPAN lang=EN-US>725</SPAN>分。这些成绩的取得，我想主要应归功于课外阅读，<SPAN lang=EN-US>2000</SPAN>届几位学生戏称自己的本科是读《读者》读来的，戏言中有真意。<SPAN lang=EN-US>2000</SPAN>届王雁声同学回北京参加高考，语文竟考了<SPAN lang=EN-US>139</SPAN>分、北京市第二的优异成绩（最高为<SPAN lang=EN-US>140</SPAN>分），她说坚持读《读者》，爱读余秋雨作品是成功的根本因素。由此看，以为大量阅读、少做练习会影响考试成绩的看法大可休矣。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　五，提升了人生境界，强化了人文精神，真善美广植人心。“人文精神”的失落是语文失去魅力的根本原因。课外阅读在潜移默化中强化了学生的人文精神。以人性、人道、善良、美好为基本标尺的《读者》作为国内最具人性、最具温情的杂志，被读者喻为“温暖灵魂的阳光”。余秋雨先生这样评价《读者》：“它的大多数篇目，只是挖掘出了许多普通人蕴藏在心底的点滴美好；这些美好并不壮丽却纯净得不羼杂质，因此可以一篇篇、一期期地融合在一起，组成一个独立的精神天地；执掌这个天地的主角不是悲剧英雄，凌世超人或深思智者，而是平民百姓；平民百姓不再是呻吟者、诉苦人或抗击者，而是心灵光亮的点燃者。”难怪学生中有<SPAN lang=EN-US>80%</SPAN>把《读者》选为自己最喜欢的一份杂志，人文精神的光芒使它散发出了恒久的迷人魅力。学生喜欢的作家鲁迅、沈从文、钱钟书、朱自清、巴金、托尔斯泰、哈代、莎士比亚……无不是人性的化身。<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>个专题阅读所选的文章也都与文化与人生相关，学生推荐的文章大多也是向真向善向美。钟锦云同学在《满溪流水香》的推荐语中写道：“柔弱的溪水尚且能不畏阻挠而勇往直前，那作为一个实实在在生活着的人的我们又有什么做不到呢<SPAN lang=EN-US>?</SPAN>只要我们用心去把握那股冲劲，那么当深度、广度、纯熟度合并为一时，便再也没有任何事情可以成为我们的阻碍了。”在选抄点评自己喜欢的文章时，同学们更是自由地抒发出了一些对人生的体验和理解。“一台破旧的冰箱竟成了夫妻二人爱的结晶，物件因为爱而有了生命，世界也因为爱而充满生气，只要珍惜眼前的一切，满眼都是爱<SPAN lang=EN-US>!</SPAN>”“文章是随性随心的东西，它的美需要共鸣和应和的。凡事只求不负心，不负心，便有了宁静；而宁静，恰是绵延的源泉。”这两段文字分别是周家荣和钟玉清两位同学对《满眼都是爱》和《缺口》写的点评，课堂是教不出这种体悟的。在学生评价课外阅读的意义和价值时，“有书相伴，人生不寂寞”“在阅读中品味人生”“提升了人生的境界”选择率高达<SPAN lang=EN-US>90%</SPAN>，学生的所得，正是我的期望，也是课外阅读的一种必然收获和最大收获。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　三、启迪篇</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　课外阅读是阅读教学的重要组成部分，也是一项系统工程，要做得既让学生乐于接受，又获得良好的效果，从四年的实践体会来看，以下五个问题至关重要。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　　第一，激发兴趣是前提，养成习惯是最终目标。国际阅读协会把“鼓励人们养成终生阅读的习惯而努力”作为根本宗旨。语文教学的“叛徒”——复旦附中教师黄玉峰自豪地说：“学生们爱读书，会读书，将来养成终生与书为伴的习惯，我的教学就成功了一半。”养成习惯的前提是激发兴趣，使学生对读书达到入迷的程度，从而自发地去大量阅读课外读物。中学生年龄增大，他们有强烈的求知欲，他们欲了解社会，关心天下事，要求探讨人生的价值；他们课业繁重，开始人生的烦闷，欲寻求解脱，愉悦自我心情，调整生活节律；他们还想提高修养，涵养气质。这些精神需求正是引导学生投入课外阅读的内在有利因素。还有更直接的外在功利因素是阅读的积累可强化语感，提高理解力，提高语文成绩。只要采取科学有效的方法，充分利用积极有利的因素，就一定能激发起学生的阅读兴趣，进而养成良好的阅读习惯，实现阅读的最终目标。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　第二，积累是首要任务。实现积累要达到三个要求。一是量要多，曾有学者将语文教学的问题归纳为“三少一多”，其中一少就是阅读量少。新大纲要求九年义务教育阶段和高中阶段学生的课外阅读量分别要达到<SPAN lang=EN-US>400</SPAN>万字和<SPAN lang=EN-US>300</SPAN>万字，就是对量的要求。量的保证，才能带来质的变化。二是范围要广，阅读视野要开阔。刘锡庆教授提出：“经典名作和有兴趣的好书，或应读、可读之书等，都可以尽兴去读，越多越好。”著名作家贾平凹也建议：“文学书要读，政治书要读，哲学、历史、美学、天文、地理、医药、建筑、美术、乐理……凡能找到的书，都要读读。若读书面窄，借鉴就不多，思路就不广，触一而不能通三。”《读者》杂志视野的开阔和涉及领域的广泛性是获读者好评的原因之一，因而被称为“百科杂志”。三是要坚持长期性。课外阅读主要利用课余时间，是一点一滴积累所成，“冰冻三尺，非一日之寒”，一口也吃不成胖子。应指导学生充分利用学习期间的边角料时间或休息日来阅读。语文阅读还要积极与其他课争抢学生的时间领地，再也不能像以前那样主动让时间给数理化和外语。也不能给学生没时间的借口。高三学生尚且一年能读<SPAN lang=EN-US>300</SPAN>万字，其他年级更无理由不读多一些。鲁迅先生早就说过时间如海绵里的水，只要愿挤，总还是有的。荀子曰：“锲而舍之，朽木不折；锲而不舍，金石可镂。”坚持就是胜利。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　第三，让学生做学习的主人，阅读要体现自由性。复旦附中黄玉峰老师的语文教学班与学生达成共识突出一个“自己”：靠自己看书，靠自己领悟，靠自己修炼；让学生自己看书，和古人对话，和外国人对话，自己升华。让学生做学习的主人是不可逆转的教育改革潮流，教师应充分地相信学生无限的潜能，尊重学生用自己的眼光看世界，用自己的头脑思考生活，用自己的心体味人生。只有这样，学生在实践中才能产生学习的愉快感和自豪感，并享受探求知识的快乐，学习的兴趣会越来越浓，越学越要学。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　第四，阅读的读物和方式要多样化，切忌单一。课外阅读的读物应允许在统一中求个性，阅读的方式要在稳定中有变化。在“五个一工程”阅读尝试中，“最喜爱的杂志”以《读者》为主，也允许选择《青年文摘》等；“欣赏一个作家”任学生自由选择，不求一致；“课前评《读者》演讲”因锻炼了学生的口语表达力和心理素质能力而受欢迎；“推荐一篇文章”因同龄人推荐，更有知音之感，并给了学生一个展示自己的机翅而大受赏识；“系列专题阅读”则因开阔了阅读的视野得到<SPAN lang=EN-US>70%</SPAN>同学的肯定；即使是被少部分学生反对的“每周抄写并点评自己喜爱的一篇文章”的阅读方式也仅仅由于“抄文章也是一种享受”得到了绝大多数同学的维护和认可。让名著经典与杂志时文并存，读写抄评与听说论辩融为一体，使学生在多样中获得丰富，在丰富中拥有厚实，在厚实中求知欲得到满足，从而保持经久不衰的阅读欲望。</FONT><FONT color=#ff9900><SPAN lang=EN-US> <BR></SPAN>　第五，提高品位，突出人文性。浙江师大王尚文教授认为，语文界数十年高举语文的工具性，致使语文学科的人文价值、人文底蕴严重流失，应当掀起以突出人文性为基本特征的第三次浪潮。课外阅读在尊重学生阅读的选择性和自主性的前提下，一定要积极地引导学生阅读那些充满人性，关注人类命运和地球家园，使学生明辨是非、善恶、真假、美丑，具有正义感，爱好和平，拥有爱心和温情的报刊杂志书籍，尤其要诱导学生与那些人类良知的代表者如莎士比亚、托尔斯泰、鲁迅、曹禺、巴金等大师对话，提升学生的人生境界，培养起他们对人的终极关怀，奠定坚实的人文底蕴。巴金说：“我们有一个丰富的文学宝库，那就是多少代作家留下的杰作。它们教育我们，鼓励我们，要我们变得更好、更纯洁、更善良，对别人更有用。文学的目的就是要人变得更好。”倘若通过课外阅读，让每一个学生变得更好、更纯洁、更善良，对别人更有用，那么便达到了阅读的最高境界，也实现了阅读的终极价值。</FONT></SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 150%; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#0000ff></FONT></SPAN></B>&nbsp;</P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 150%; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><U><FONT color=#ff00ff>天胶观点：俺认为该文章对于小学-初中阶段的小孩子很有学习意义！如果你是这样的小孩的父母，俺相信你也一定会喜欢看到这篇文章的！天胶也希望能给你小孩带去学习上的最好礼物！</FONT></U></SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 150%; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#ff00ff><U>（注：本文摘自广东实验中学天河附属学校网站</U><A href="http://www.gdems.cn/new/show_news.asp?id=436"><U><FONT color=#ff6600>http://www.gdems.cn/new/show_news.asp?id=436</FONT></U></A></FONT><FONT color=#ff6600><U>）</U></FONT></SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 150%; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#0000ff></FONT></SPAN></B>&nbsp;</P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 150%; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"><FONT color=#0000ff><SPAN lang=EN-US></SPAN></FONT></SPAN></B>&nbsp;</P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt 48.2pt; TEXT-INDENT: -48.2pt; LINE-HEIGHT: 150%; mso-char-indent-count: -4.0"><FONT color=#0000ff><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 宋体; mso-fareast-font-family: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<SPAN style="mso-spacerun: yes">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </SPAN></SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 12pt; COLOR: #333333; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体; mso-hansi-font-family: 宋体"></SPAN></B></FONT></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 150%"><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 12pt; LINE-HEIGHT: 150%; FONT-FAMILY: 黑体"><FONT color=#0000ff>&nbsp;</FONT></SPAN></B></P></div>]]></description>
	    <author><![CDATA[天胶]]></author>
	    <comments>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/2798246420086834811385</comments>
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    <pubDate>Tue, 8 Jul 2008 15:48:11 +0800</pubDate>
    <dcterms:modified>2008-07-08T16:05:38+08:00</dcterms:modified>
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  	<title><![CDATA[转发---国际热钱为何涌向中国?]]></title>	
    <link>http://zengbank.blog.163.com/blog/static/2798246420086713016854</link>
    <description><![CDATA[<div><P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: center" align=center><B><SPAN style="FONT-SIZE: 16.5pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">转发---国际热钱为何涌向中国</SPAN></B><B><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 16.5pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial">?</SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: center" align=center><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">作者：英国《金融时报》杰夫</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial; mso-font-kerning: 0pt">?</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">代尔</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial; mso-font-kerning: 0pt">(Geoff Dyer)</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">北京报道</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: center" align=center><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial; mso-font-kerning: 0pt">2008</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">年</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial; mso-font-kerning: 0pt">7</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">月</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial; mso-font-kerning: 0pt">7</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">日</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">星期一</SPAN></B><B style="mso-bidi-font-weight: normal"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: red; FONT-FAMILY: Arial; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></B></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">从表面上看，目前中国似乎并非投资的上选之地：本土股市大幅下跌，地产市场低迷，而银行存款利率仅为通胀率的一半左右。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">然而，这并不能阻碍创纪录的资本流入，甚至超过了中国近年来所累积的巨额外汇储备。第一季度，中国外汇储备增加了</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">1540</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">亿美元。在此基础上，据透露给路透社</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">(Reuters)</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">的数字（通常比较可靠）显示，</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">4</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">月份外汇储备骤增</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">750</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">亿美元，</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">5</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">月份增加了</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">400</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">亿美元，总额将达到</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">1.8</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">万亿美元。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 24pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><FONT size=3><SPAN style="COLOR: #333333; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>鉴于资本流入远远超过贸易和外国直接投资总量，中国似乎正在接收巨额的投机性</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt">“</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>热钱</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt">”</SPAN><FONT face=宋体><SPAN style="COLOR: #333333; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></FONT></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">对于外国投资者而言，中国有两大吸引力</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">——</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">利率水平高于美国，以及人民币升值的预期。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">“</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">中国外汇储备似乎已变成吸取全球流动性的某种巨大的黑洞，</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">”</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">渣打银行</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">(Standard Chartered)</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">经济学家王志浩</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">(Stephen Green)</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">表示。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">巨额的外汇储备实际上是用来抵御资本流动波动的，这种情况曾引发</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">1997</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">年亚洲金融危机。然而，不断增长的外汇储备也带来了自身的经济风险</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">——</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">如果资本流入无法得到控制，通胀将会加剧；同时，如果投资者决定突然撤离资金，金融体系会受到冲击。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">这带来的问题究竟有多严重，取决于累积的外汇储备中有多大比例是热钱所导致的。然而，由于官方数字不透明，这需要大量的臆测。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">官方报道的储备大幅增长中，一部分可以用会计方法来解释，例如包括了债券持有的重新投资利润，或已被记录过的中国储备投资的海外资产市值增量。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">但一些经济学家认为，官方数字实际上可能低估了热钱流入。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">创建中投公司</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">(China Investment Corporation)</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">时，一笔</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">750</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">亿至</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">1000</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">亿美元的外汇储备被转到了这家新主权基金名下。如果像一些分析师所认为的那样，转账大部分发生在今年第一季度，那么热钱流入的增幅会更高。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">Stone &amp; McCarthy</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">驻北京分析师洛根</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">?</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">莱特</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">(Logan Wright)</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">估计，今年前</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">5</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">个月流入的热钱可能高达</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">1500</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">亿至</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt">1700</SPAN><SPAN style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">亿美元。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">资本进入中国的合法途径很多。外国居民每年最多可以存款</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">5</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">万美元，而香港居民的额度则更高。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">但政府官员也认为目前存在非法转移资金的情况</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">——</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">方法是外国公司声称资金是用作直接投资，之后将钱存入银行；或是出口商夸大海外收入，以便带入额外资金。（说句题外话，经济学家指出，如果欺骗性的出口收据真的被广泛应用，以带入热钱，那么在政治上令中国头疼的贸易顺差实际上要比想象的少得多。）</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">中国政府周三公布了一项针对这种贸易途径的打击举措，宣布出口商只有向银行证明收入是经中国海关记录的真实贸易交易所得后，才能收到支付款。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">然而，公司和分析人士均怀疑新的资本管制能否限制非法资本流动。北京的一位出口商表示，仅靠检查呈递海关的文件，不会暴露出夸大的收据：检查人员需要检查货物本身的实际价值，来证明欺诈。此外，如果严格实施这种新程序，就存在增加真实贸易负担的风险。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">数年来，中国央行一直面临着巨额的资本流入。迄今为止，通过发行债券来分流金融体系内过剩的流动性，并强制各商业银行提高准备金，央行限制了资本流入对国内经济的影响。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">然而，一些迹象表明，</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">“</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">冲销</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">”(sterilise)</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">资金流入的体系已接近极限。准备金率上调给一些资金困难的小型银行带来了沉重的压力。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">花旗集团</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">(Citigroup)</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">经济学家沈明高表示，世界上少数几个准备金率更高的国家包括赞比亚、克罗地亚和塔吉克斯坦，中国的准备金率不能再提高了。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">除此之外，中美之间的利差意味着中国央行发行债券正在蒙受损失，这在近几个月十分罕见。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">如果资本流入的冲销体系变得难以运行，中国政府将陷入困境。面对国内的通胀局面，显而易见的对策是人民币升值或提高利率。但这两种选择都会吸引更多的热钱，进而推高通胀。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all"></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; VERTICAL-ALIGN: top; LINE-HEIGHT: 15pt; mso-pagination: widow-orphan; mso-margin-top-alt: auto; mso-margin-bottom-alt: auto"><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">北京大学金融系教授迈克尔</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">?</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">佩蒂斯</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">(Michael Pettis)</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">表示：</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">“</SPAN><SPAN style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial; mso-hide: all">我们已过了临界点，目前没有简单的解决办法。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="DISPLAY: none; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-hide: all">”</SPAN></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>资本进入中国的合法途径很多。外国居民每年最多可以存款</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">5</SPAN><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">万美元，而香港居民的额度则更高。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>但政府官员也认为目前存在非法转移资金的情况</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">——</SPAN><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">方法是外国公司声称资金是用作直接投资，之后将钱存入银行；或是出口商夸大海外收入，以便带入额外资金。（说句题外话，经济学家指出，如果欺骗性的出口收据真的被广泛应用，以带入热钱，那么在政治上令中国头疼的贸易顺差实际上要比想象的少得多。）</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">中国政府周三公布了一项针对这种贸易途径的打击举措，宣布出口商只有向银行证明收入是经中国海关记录的真实贸易交易所得后，才能收到支付款。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">然而，公司和分析人士均怀疑新的资本管制能否限制非法资本流动。北京的一位出口商表示，仅靠检查呈递海关的文件，不会暴露出夸大的收据：检查人员需要检查货物本身的实际价值，来证明欺诈。此外，如果严格实施这种新程序，就存在增加真实贸易负担的风险。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">数年来，中国央行一直面临着巨额的资本流入。迄今为止，通过发行债券来分流金融体系内过剩的流动性，并强制各商业银行提高准备金，央行限制了资本流入对国内经济的影响。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>然而，一些迹象表明，</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">“</SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>冲销</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">”(sterilise)</SPAN><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">资金流入的体系已接近极限。准备金率上调给一些资金困难的小型银行带来了沉重的压力。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>花旗集团</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">(Citigroup)</SPAN><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">经济学家沈明高表示，世界上少数几个准备金率更高的国家包括赞比亚、克罗地亚和塔吉克斯坦，中国的准备金率不能再提高了。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">除此之外，中美之间的利差意味着中国央行发行债券正在蒙受损失，这在近几个月十分罕见。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">如果资本流入的冲销体系变得难以运行，中国政府将陷入困境。面对国内的通胀局面，显而易见的对策是人民币升值或提高利率。但这两种选择都会吸引更多的热钱，进而推高通胀。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>北京大学金融系教授迈克尔</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">?</SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>佩蒂斯</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">(Michael Pettis)</SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>表示：</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">“</SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>我们已过了临界点，目前没有简单的解决办法。</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">”</SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial"><FONT face=宋体>译者</FONT></SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">/</SPAN><FONT face=宋体><SPAN style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; mso-bidi-font-family: Arial; mso-ascii-font-family: Arial; mso-hansi-font-family: Arial">陈云飞</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial"></SPAN></FONT></P>
<P style="TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; VERTICAL-ALIGN: top; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 15pt; TEXT-ALIGN: justify; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10.5pt; COLOR: #333333; FONT-FAMILY: Arial">&nbsp;</SPAN></P>
<DIV style="BORDER-RIGHT: medium none; PADDING-RIGHT: 0cm; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 0cm; BACKGROUND: #f5fafe; PADDING-BOTTOM: 3pt; MARGIN-LEFT: 27.75pt; BORDER-LEFT: medium none; MARGIN-RIGHT: 0cm; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: #becde5 1pt solid; mso-element: para-border-div; mso-border-bottom-alt: solid #BECDE5 .75pt">
<P style="BORDER-RIGHT: medium none; PADDING-RIGHT: 0cm; BORDER-TOP: medium none; PADDING-LEFT: 0cm; BACKGROUND: #f5fafe; PADDING-BOTTOM: 0cm; MARGIN: 0cm 0cm 7.5pt; BORDER-LEFT: medium none; PADDING-TOP: 0cm; BORDER-BOTTOM: medium none; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan; mso-border-bottom-alt: solid #BECDE5 .75pt; mso-outline-level: 2; mso-padding-alt: 0cm 0cm 3.0pt 0cm" align=center><B><SPAN style="FONT-SIZE: 16.5pt; COLOR: #03005c; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 18.0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">惨烈暴跌后反思<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>重归理性布局未来<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></B></P></DIV>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">http://www.sina.com.cn 2008<SPAN lang=EN-US><SPAN lang=EN-US>年07</SPAN></SPAN><SPAN lang=EN-US><SPAN lang=EN-US>月07</SPAN></SPAN><SPAN lang=EN-US><SPAN lang=EN-US>日</SPAN></SPAN>&nbsp;12:38 </SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: #a20010; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 12.0pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">南方日报</SPAN><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 0cm 0cm 11.25pt; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　<SPAN lang=EN-US>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"><A href="http://www.nanfangdaily.com.cn/epaper/nfrb/IMAGE/20080707/B010993.jpg" target=_blank><SPAN style="COLOR: #000099; TEXT-DECORATION: none; text-underline: none"></SPAN></A></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">&nbsp;&nbsp;&nbsp; </SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">特约专稿<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　编者按<SPAN lang=EN-US>:</SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　<SPAN lang=EN-US>2008</SPAN>年以来的<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股市场可以用<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>惨烈<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>来形容<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>市场半年时间下跌超过<SPAN lang=EN-US>50%,</SPAN>如此短时间内如此大跌幅<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>在<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股历史上是仅有的<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>在世界证券史上也是不多见的。<SPAN lang=EN-US>2008</SPAN>年的运行格局与前两年形成鲜明反差<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>证券市场所有参与主体<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>全部机构都在进行反思<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>什么原因导致<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股如此惨烈局面<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>未来还有没有机会<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>机会在哪里<SPAN lang=EN-US>?</SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　为此<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>本报特约万联证券研发中心总经理黄晓坤独家撰写此文<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>希望从一个机构研究人员的视角<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>从经济、政策、估值、资金等各个层面展望股市未来的可能发展路径和投资机会。我们也希望本文能帮助读者更清晰地梳理股市乃至经济的发展走向<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>也对读者下一步的投资决策行为能有所借鉴和启发。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　</SPAN><B><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">经济展望<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>进入调整期是必然</SPAN></B><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　股市走势取决于经济基本面和市场基本面<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>即从宏观经济走势与上市公司业绩、市场估值、资金供求关系<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>研判市场运行趋势<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>关键变量在于经济基本面。而<SPAN lang=EN-US>2008</SPAN>年宏观经济的复杂性和不确定性决定了<SPAN lang=EN-US>2008</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股市场的复杂性和多变性。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　目前<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>市场普遍担忧的经济基本面因素是<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>在高油价和高通胀的宏观背景下<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>在宏调和货币从紧的政策基调下<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>经济高增长和上市公司业绩持续增长这两大牛市因素<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>都已弱化<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>宏观经济面临高通胀、低增长的<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>滞涨<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>风险。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　长过程来看<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中国面临高资源型价格挑战及高成本发展态势<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>必然需要实现从粗放型向集约型转型<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>这也是建立资源节约型、环境友好型社会<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>关注民生的必然要求。因此<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>即使没有通胀<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中国经济也必然进入经济调整期<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>这也是中国宏观经济融入全球化和可持续发展的必然挑战。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　尽管调整是必然的<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>但长期而言<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中国和中国经济站在新的起点上<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>在世界处于<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>不安全的年代<SPAN lang=EN-US>”(</SPAN>物质财富越来越富裕<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>安全感越来越低<SPAN lang=EN-US>),“</SPAN>求富裕、求平等、求安全<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>是群众对于中国新一轮发展新的期待<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中国新一轮发展思路应据此调整。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　立足于中国新一轮经济增长新驱动因素<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中国新经济增长模式应具备科技与自主创新、消费升级两大内涵<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>经济调整方向体现在<SPAN lang=EN-US>:“</SPAN>出口导向<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>向<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>内需增长<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>转变；以高耗能、低技术含量的传统制造业为中心<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>向以具有高技术含量的现代制造业和现代服务业转变；技术创新和并购重组将成为促进企业转型的关键因素。而未来的主导产业将集中于<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>技术创新推动的装备制造、电力设备、化工新材料等新型制造业；金融地产和<SPAN lang=EN-US>IT</SPAN>信息技术为主体的现代生产服务业；消费行业。经济增长方式的转变带来未来主导产业的产生和更替<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中国新增长方式下的主导产业<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>为<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股中长期战略投资布局提供方向。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　</SPAN><SPAN style="COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　</SPAN><B><SPAN style="COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">资金供求<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>热钱并未流入股市</SPAN></B><SPAN lang=EN-US style="COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: red; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　流动性过剩是资金推动型市场的重要推动力；当前股市流动性过剩吗<SPAN lang=EN-US>?</SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　<SPAN lang=EN-US>2008</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>1—5</SPAN>月外商直接投资<SPAN lang=EN-US>428</SPAN>亿美元<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>同比增<SPAN lang=EN-US>55%,</SPAN>同期利用外资到位资金下降<SPAN lang=EN-US>3.5%,</SPAN>表明外商直接投资并未进入实体领域<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>转变为热钱。事实上<SPAN lang=EN-US>,2005</SPAN>年起我国在贸易结构上并未发生明显变化<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>但贸易顺差大幅上涨<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>这也不大正常。此外<SPAN lang=EN-US>,2008</SPAN>年以来居民定期储蓄存款月均增加<SPAN lang=EN-US>3000</SPAN>亿元<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>实际负利率背景下<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>储蓄存款不降反升表明新增储蓄大量在套利<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>居民储蓄存款大幅增长的拐点在<SPAN lang=EN-US>2007</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>12</SPAN>月<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>当月在美联储连续降息后美元利率低于人民币利率。据估算今年流入的热钱约<SPAN lang=EN-US>350</SPAN>亿美元<SPAN lang=EN-US>/</SPAN>月<SPAN lang=EN-US>(</SPAN>外汇储备总量减去顺差与外商投资<SPAN lang=EN-US>),</SPAN>而去年约为<SPAN lang=EN-US>150</SPAN>亿美元<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>总量<SPAN lang=EN-US>6000</SPAN>亿美元。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 0cm 0cm 11.25pt; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">那么<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>热钱流向哪里<SPAN lang=EN-US>?</SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　按照正常的资金流向<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>股市和楼市等资产市场是主要标的<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>但赚钱效应的缺乏导致今年均大跌<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>实际上<SPAN lang=EN-US>,2008</SPAN>年以来热钱大规模流入银行体系<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>并被央行大量吸收。而热钱大规模进入银行体系<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>并不意味银行流动性充足<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>央行<SPAN lang=EN-US>17.5%</SPAN>存款准备金率从银行回收超过<SPAN lang=EN-US>1</SPAN>万亿元流动性。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　事实上<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>目前国内面临流动性过剩与资金短缺同时并存的格局。银行体系的<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>假性流动性过剩<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>与企业正常流动资金供给短缺并存的格局<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>也造成股市资金偏紧。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　进一步<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>单纯紧缩货币不仅对治理通胀压力无效<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>反而加剧企业本来就存在的资本短缺<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>最终伤害经济增长<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>甚至导致<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>滞胀<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　</SPAN><B><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">政策预期<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>股市拐点等待宏调放松</SPAN></B><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　中长期来看<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>通胀走势决定经济基本面走向<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>经济基本面走向决定<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股拐点。如果通胀得以有效控制<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>宏调基调有望转向<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>经济见底并将带动股市见底。但在高成本、高价格的宏观环境下<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中短期内通胀看不到趋势性缓解的前景<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>全年预计<SPAN lang=EN-US>CPI7%</SPAN>以上<SPAN lang=EN-US>(</SPAN>上半年<SPAN lang=EN-US>7.5%,</SPAN>下半年<SPAN lang=EN-US>7%),</SPAN>远高于<SPAN lang=EN-US>4.8%</SPAN>的政策目标<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>只有在<SPAN lang=EN-US>5%</SPAN>以下<SPAN lang=EN-US>(</SPAN>油价大幅回落、或经济需求大幅放缓导致通胀压力减缓<SPAN lang=EN-US>),</SPAN>货币偏紧的基调才可能出现调整。更悲观的预期在于<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>在经济下行周期中<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>若通胀失控<SPAN lang=EN-US>(10%</SPAN>以上<SPAN lang=EN-US>),</SPAN>滞涨格局出现<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>更严厉紧缩政策共同作用下<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>上市公司整体盈利<SPAN lang=EN-US>2009</SPAN>年可能负增长<SPAN lang=EN-US>,A</SPAN>股仍有较大下行空间<SPAN lang=EN-US>(</SPAN>熊市按市净率估值<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>寻找安全下限<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>当前<SPAN lang=EN-US>3</SPAN>倍<SPAN lang=EN-US>,2005</SPAN>年最低<SPAN lang=EN-US>1.8</SPAN>倍<SPAN lang=EN-US>),</SPAN>目前经济运行状况决定这是小概率事件<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>但要警惕风险。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　总体上<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>尽管当前估值合理<SPAN lang=EN-US>(</SPAN>已与美国接轨<SPAN lang=EN-US>),</SPAN>但市场趋势性上涨需要经济面转势<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>通胀受控、宏调放松、经济下行周期结束<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>是新一轮牛市的起点。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　目前<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>宏观经济面临的最大挑战在于<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>全球高通胀背景下<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>中国寻找到经济增长与抑制通胀压力的最佳平衡点<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>无疑是目前宏观调控政策面临的最大考验<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>也是宏观经济和股市晴雨表的最大不确定变量。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　宏观经济实现在通胀和经济增长间的最佳平衡<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>这需要政策选择的高超科学性和艺术性。而宏观政策组合决定中期宏观经济<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>软着陆<SPAN lang=EN-US>”,</SPAN>或<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>硬着陆<SPAN lang=EN-US>”——</SPAN>决定中期股市走向。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center; mso-pagination: widow-orphan" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　</SPAN><B><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">估值之惑<SPAN lang=EN-US>:</SPAN>不排除继续非理性恐慌</SPAN></B><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　大盘自<SPAN lang=EN-US>6124</SPAN>点下跌以来<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>跌幅近<SPAN lang=EN-US>60%,</SPAN>当前沪深<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股静态市盈率<SPAN lang=EN-US>21</SPAN>倍<SPAN lang=EN-US>,2008</SPAN>年动态市盈率<SPAN lang=EN-US>18</SPAN>倍<SPAN lang=EN-US>,2009</SPAN>年动态市盈率<SPAN lang=EN-US>15</SPAN>倍<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>相当于<SPAN lang=EN-US>2005</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>1300</SPAN>点水平。随着<SPAN lang=EN-US>A</SPAN>股泡沫时期的彻底终结、估值风险的充分释放<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>目前市场估值水平已与美国市场基本接轨<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>考虑到中国经济全球高增长<SPAN lang=EN-US>,A</SPAN>股已低估。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm 0pt; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-pagination: widow-orphan"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-font-kerning: 0pt; mso-bidi-font-family: 宋体">　　但市场估值中枢依然不断下移<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>推升估值的主因在于较高的经济增长率以及较低的通胀水平<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>而通胀水平的上升以及经济增速的下滑都会对估值产生压力<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>市场悲观情绪在于对经济下行周期的忧虑<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>以及滞涨前景的预期<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>并担心宏观紧缩政策带来的连锁反应在微观企业层面滞后反映<SPAN lang=EN-US>,</SPAN>导致上市公司盈利预期的持续走低。<SPAN lang=EN-US></SPAN></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; TEXT-INDENT: 21pt; LINE-HEIGHT: 17.25pt; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">理论上</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">股市的大趋势反映基本面的变化</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">经济基本面尽管走弱</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">但也不至于糟糕到极致</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">并造成超过</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">50%</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">跌幅的股灾</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">——</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">只能从人性弱点理解。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">　　恐慌是市场恐惧的理性反应</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">这是人性的弱点；市场情绪总在贪婪和恐惧之间走钢丝</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">并带来股市总是涨过头</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">或跌过头。而股市作为大众心理的集合</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">符合羊群效应</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">市场理性总是短暂的</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">大多数时间在超买和超卖间震荡。熊市氛围下</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">人性的恐惧使得市场极度悲观</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">合理估值毫无支撑</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">形成不断下跌的负反馈。如果经济出现最悲观的预期</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">不排除继续出现恐慌性非理性杀跌。</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt; TEXT-ALIGN: center" align=center><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">　　<STRONG><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">操作策略</SPAN><SPAN lang=EN-US>:</SPAN></STRONG><STRONG><SPAN style="FONT-FAMILY: 宋体; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">积极防御布局未来</SPAN></STRONG></SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"></SPAN></P>
<P style="BACKGROUND: #f5fafe; MARGIN: 11.25pt 0cm; LINE-HEIGHT: 17.25pt"><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">　　基于以上分析</SPAN><SPAN lang=EN-US style="COLOR: black; mso-bidi-font-size: 10.5pt"><FONT face="Times New Roman">,</FONT></SPAN><SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 宋体; mso-bidi-font-size: 10.5pt; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">我们提出下半年的投资策略</SPAN